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本文摘要:市场巅峰难续,2013年大宗商品转至暴跌周期。不足、钱凸、经济滑行和市场需求上升,2014年能用来预判大宗商品的词组某种程度伴随着这个市场将继续走熊。 2014年,美联储限减量化严格货币政策规模的步伐将持续,大宗商品不会将货币政策正常化算入价格,整个市场面对新的定价。 国际黄金期货首当其冲,金价之后走低概率较小。更加令其市场忧虑的是,原油、铜、铁矿石等大宗商品不足局面或更进一步激化。

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市场巅峰难续,2013年大宗商品转至暴跌周期。不足、钱凸、经济滑行和市场需求上升,2014年能用来预判大宗商品的词组某种程度伴随着这个市场将继续走熊。  2014年,美联储限减量化严格货币政策规模的步伐将持续,大宗商品不会将货币政策正常化算入价格,整个市场面对新的定价。

国际黄金期货首当其冲,金价之后走低概率较小。更加令其市场忧虑的是,原油、铜、铁矿石等大宗商品不足局面或更进一步激化。全球市场寄希望于中国市场需求能消化未来的产量快速增长,但2014年中国经济快速增长或之后滑行,进而带给市场需求上升,惧让这种希望落空。

  黄金  中国大妈无以扶跌势  2013年末,中国大妈再度引发供不应求黄金的热潮。2014年,金价能否打个翻身仗,中国大妈能否战胜华尔街大鳄引人关注  2013年,国际金价自2000年以来首次经常出现全年暴跌,从1696美元/盎司一路下降,2013年12月31日暴跌1200美元/盎司,跌幅近30%,刷新1981年以来仅次于年度跌幅。

  国际黄金市场仍然无法挣脱美联储言论的影响。对于黄金走势来说,美联储宣告于2014年1月开始解散分析严格(QE)到底是利空出尽还是影响刚刚开始,市场分析师众说纷纭。

  上海中期期货分析师李宁在拒绝接受《国际金融报》记者专访时回应:2013年,美联储解散QE预期大大加剧,贵金属价格大幅度暴跌。美联储宣告从今年1月起,将每月购债规模削减100亿美元。

美联储主席伯南克曾回应,如果通胀和低收入保持现在的保守提高势头,削减QE也将采取相应的步调,也就是说,在2014年每次议息会议上均有助于削减,直到年底最后完结QE。  巴克莱银行公布大宗商品投资报告认为,由于大宗商品供应充裕以及美联储性刺激政策放宽预期,2014年黄金将之后承压,并建议投资者在美联储开始削减QE规模时做空黄金。  高盛也警告投资者,这场黄金暴跌行情还没有完结。

黄金价格在美联储宣告开始削减用作性刺激经济的资产订购项目之后暴跌,而情况在联储于未来几年开始放宽货币政策的时候只不会更加差劲。高盛集团的尤金金恩(Eugene King)在报告中认为:随着美国方面有更佳的数据,促成利率之后上升,我们预期黄金价格将不会之后暴跌,造成对这种无收益资产的市场需求上升。  高盛派驻纽约大宗商品研究部主任Jeffrey Currie在拒绝接受媒体专访时认为,如今美联储开始削减QE后,各种资产价格都作出了反应,黄金也不值得注意立刻体现在价格的变动上。

金价很有可能2014年一整年还不会之后暴跌,至2014年底将更进一步跌到至1050美元/盎司水准。  在黄金暴跌过程中,中国市场需求却逆势而行,就越跌到市场需求就越央。

  花旗研究部近期在报告中认为,2014年黄金均价预计在每盎司1255美元,较此前预估上升。该行指出,未来中国实物金买盘需要给与金价一定承托。

  不过,尤金则认为:我们预计从交易所交易基金(ETF)的资金流入将不会之后,央行的订购速度也不会上升。虽然更加较低的价格不会带给更高的珠宝业市场需求,再加印度和中国对金条和金币的现货买盘也不会减少,但是在我们显然,并足以反对其价格。

我们指出,黄金价格不会在2014年跌到至每盎司1144美元。  李宁预测:2014年,美国经济务实快速增长的预期将之后令其风险资产获益,从而巩固市场挂钩情绪。

对于贵金属而言,预计2014年将以弱势波动居多,黄金价格主要运营区间为1100-1500美元/盎司,由于下方面对1100-1200美元/盎司的生产成本线承托,使得金价长年正处于成本线下方的可能性并不大。因此,若金价跌到至1100美元/盎司下方,则可以必要减少仓位,明确时点上,可以自由选择在年中6、7月的价格洼地为建仓时机。

  原油  页岩油气出搅局者  由于大宗商品供应充裕以及美联储性刺激政策放宽预期,2014年原油价格将之后承压  作为大宗商品市场的风向标,大宗商品投资者最必须做到的是国际原油市场风往哪儿刮起。  令其市场人士忧虑的是,油价无法忍受跃进的压力。

2013年12月,路透对27位分析师展开的月度油价调查表明,2014年布伦特原油均价预计为每桶103.50美元,较此前一个月预计的104.10美元更进一步暴跌。而2013年均价在108.60美  元左右。  页岩油气的铁矿早已转变全球能源的供应格局。

根据美国能源部的评估,美国页岩油资产大约为58亿桶,名列世界第二,次于俄罗斯的75亿桶。北美地区的跃进预期在2013年抨击纽约原油价格,使得纽约原油期价高于伦敦原油价格。  国泰君安期货[微博]分析师董丹丹在拒绝接受《国际金融报》记者专访时回应:美国页岩油产量将造就全球仅次于石油消费国的日产量在2016年前超过每年80万桶的增长速度,预计日产量将约950万桶,仅有略低于1970年刷新的纪录高点960万桶/日。

2013年因为北美页岩油产量的大幅提高,非OPEC(石油输出国组织)产量从5300万桶/日减至5500万桶/日上方。2014年非OPEC供应量仍将沿袭2013年的下跌态势。

  德意志银行预计,美国原油供应持续增长将承托非OPEC国家原油生产量,充足令非OPEC国家原油供应多达2014年全球市场需求的70%。这将同时令其伦敦洲际交易所北海布伦特原油期货和纽约商品交易所西得克萨斯中质原油期货价格承压。  为此,德意志银行将2014年布伦特原油期货价格和纽约原油期货均价预期分别上调10美元,至每桶97.50美元和每桶88.75美元。  国际能源署(IEA)在近期报告中将2014年OPEC的日供应量提升20万桶,至2930万桶。

报告否认,这是为伊朗出口石油的重回市场腾出空间,对的组织内其他石油生产国来说有可能是一个挑战。  花旗集团研究部门称之为,将要投放新的原油生产能力和美国供应持续减少,尽管有这些利空因素,但预计中东多数地区情势大大好转,及目前石油供应持续中断,将使油价获得承托。

该部门将2014年布伦特原油价格预估从每桶99美元下调至108美元。  虽然2014年油价面对供应充裕的利空,但也有机构对全球原油消费更为悲观。  国际能源署月报表明,全球市场需求不会在2014年有每天120万桶的快速增长,至每天9240万桶,相等于1.3%的增幅。

报告认为,非常强大的经济衰退以及美国国内更加较低的汽油价格都协助性刺激了这个世界仅次于石油消费国的市场需求。  该机构认为,考虑到美国方面的消费量声浪至5年以来的最低水平,2014年全球石油市场需求将不会比起之前的预期高达很多。  美国能源信息署(EIA)也在近期的报告中上修了2014年全球原油消费增量预估1万桶,至每日115万桶,并将2013年全球原油消费增量下调3万桶,至111万桶。  不过,OPEC更进一步上调2014年各国对其原油市场需求的预估,预计2014年全球对该的组织原油日需求量平均值为2956万桶,较前次预测下降5万桶;2014年全球石油日需求量将快速增长104万桶,与之前预估持平。

  汇丰银行全球调查部门公布报告,下调2014年及以后的布伦特原油价格预期,将2014年布伦特原油价格预期下调至每桶100美元,将2015年预期下调至每桶95美元。  巴克莱银行近期公布大宗商品投资报告认为,原油生产的地缘政治风险有所上升,加之石油输出国组织原油市场需求经常出现上升迹象,如该的组织不采取措施减少原油产量,全球原油库存将不会大幅度上升,原油价格不致承压,预计2014年基准布伦特原油合约期货均价有可能经常出现仅次于8%的暴跌。  董丹丹对记者回应:原油市场从2008年的低点企稳回落后,自2011年开始转入宽幅波动格局,2014年该格局将沿袭。

在新的供需格局下,2014年原油的波动中位将有所松动。按照统计资料规律,50万桶/日的供需差会造就原油价格下跌或暴跌10美元。

2014年原油市场日供需盈余56万桶,布伦特原油期货价格的波动中位将松动至90至110美元/桶,纽约原油期货价格的波动中位将松动至80至100美元/桶。  金属  中国市场需求重创预期  中国市场需求衰退对大宗商品市场来说,无异于釜底抽薪,特别是在是在金属等工业品上  2014年,对于金属期货来说,既面对政策风险,也面对供应不足危机。  伦敦金属交易所(LME)2013年11月7日宣告,强迫拒绝交付给排队时间多达50天的仓库对外的金属交付给量必需多达金属现金量。

LME还发售了一系列可选措施,还包括强迫仓库交付给更好的金属,或者容许仓库所能缴纳的租金金额,以压制仓储公司侵害客户权益的不道德。  上海中期期货分析师方俊峰在拒绝接受《国际金融报》记者专访时认为:由于LME原先的规则令其金属出库可玩性较高,使得国际有色金属贸易环节的成本上升,此举仍然备受市场诟病。随着新规则实施,将削减有色金属库存出库的排队周期,在一定程度上不会让市场的货源更加充裕,从而在一定程度上压制金属市场的价格走势。但从中长期的影响来看,并没转变全球的供需格局,因此,随着时间的流逝,这一政策的影响不会渐渐弱化。

  另外,供应不足仍然是后遗症大宗商品市场的难题。市场机构预测,不足局面将在2014年更进一步好转。

  日本龙头冶金企业泛太平洋铜业公司日前预计,2014年全球铜供应或将倒数第二年低于市场需求,看清5年高位。该公司高级执行官Yoshihiro Nishiyama称之为,预计2014年铜供应将不足64.3万吨,为2009年以来最低。

  供应不足的主要原因是矿厂跃进,且中国市场需求上升。  国际铜研究组(ICSG)也预测,全球2014年精炼铜预计供应不足63.2万吨,因矿山追加供应将多达市场需求增幅。该机构统计资料,2013年全球铜矿产量较2012年快速增长3.93%,而2014年增长速度将提升到6.09%。  不足局面还展现出在其他金属品种上。

世界金属统计局(WBMS)近日统计资料,2013年1至10月份,全球铝市场供应量较需求量远超过108万吨,全球锌市场供应不足12.3万吨。  不足担忧让机构争相调降铜价预期,高盛预计铜价将明显暴跌。  供应不足某种程度抨击锌价。摩根大通报告认为,在市场需求方面,自2013年开始,中国国内锌的产量增大,符合了国内的市场需求,因此中国从世界市场进口锌的数量增加了,使得世界市场对锌的市场需求受到了相当大的冲击,因此未来国际市场上锌价也将走低。

  摩根大通报告还认为,虽然纽约商品交易所在大力采行各种措施截断铝的生产来源或减少仓储量,但是仍无法制止自2007年以来铝的全球性供给不足趋势,预计未来一年,铝价仍不受过量供给的影响而不得不大幅度走低。  铁矿石  看中国脸色  在供给不足和市场需求削减的双重压力下,预计2014年第一季度铁矿石价格将大幅度上升  2014年的铁矿石市场将转入不足时代,矿价将由市场需求要求。  世界前四大铁矿供应商巴西淡水河谷、澳大利亚力拓、必和必拓以及FMG皆转入扩产高峰。

  澳大利亚资源和能源经济局(BREE)在近期公布的季度预测报告中称之为,随着更好的铁矿石项目相继投产,供应将明显减少。  BREE预计,作为全球仅次于的两个铁矿石出口国,2014年澳大利亚铁矿石出口量将超过7.09亿吨,巴西出口量将超过3.52亿吨,两国合计减少铁矿石出口量1.58亿吨。

  力拓集团首席执行官(CEO)Sam Walsh回应,2014年铁矿石生产能力将提升,但价格低迷,不过铁矿石贸易仍有一点投资。  BREE预计,2014年澳大利亚铁矿石平均值现货价格预计为119美元/吨,这与2013年平均价格126美元/吨比起下降7美元/吨。  为何全球矿商争相扩产?市场人士指出,主要还是寄予厚望中国市场需求。

  BREE预计,2014年中国铁矿石进口量将超过8.52亿吨,与2013年7.93亿吨比起快速增长7%,这主要归咎于中国钢产量的持续强大快速增长以及高品位国产矿产量快速增长有限。BREE预计,2013年全球铁矿石贸易量超过12亿吨,同比快速增长4%,2014年更进一步快速增长9%至13.1亿吨。  中国冶金工业规划研究院公布的2014年钢铁需求预测成果称之为,2014年国内外经济环境趋好,钢材需求量将小幅减少,预计2014年全国粗钢产量将超过8.1亿吨。按此计算出来,2014年中国的铁矿石成品矿需求量将超过12.96亿吨。

如果按进口铁矿石占到70%计算出来,2014年中国将进口铁矿石9.07亿吨,比2013年快速增长10.2%。  高盛集团分析师认为,由于供给减少,仍不寄予厚望铁矿石市场,预计2014年铁矿石价格将持续暴跌。  瑞信则建议,2014年第一季度做空铁矿石。

在供给不足和市场需求削减的双重压力下,预计2014年第一季度铁矿石价格将大幅度上升。  摩根士丹利中国金属及矿业副总裁张镭则指出,虽然铁矿石供应不会减少,但2014年上半年铁矿石的供应仍将偏紧,而市场需求方面,预计2014年中国钢铁业市场需求不会快速增长3.1%至7.79亿吨。

据此,2014年第一季度铁矿石价格将提高至130美元/吨左右,第二季度铁矿石价格将提高至120美元/吨左右。


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